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铜贸易商越亏越进口为套现 进口铜每吨亏损约5%
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  海关数据图。
  进口铜每吨亏损约5% 借铜进口贸易换短期贸易融资
  图/倪黎祥
  日前海关总署公布的数据显示,今年前三个月,中国进口未锻造铜及铜材累计达到136.1万吨,同比增长50.5%。值得关注的是,今年以来国内外铜价一直保持倒挂的状态,目前进口铜每吨亏损幅度高达3000元,一季度时最高达到4000元/吨。持续不断的进口加上国内冶炼企业产量稳步增长,下游需求却是旺季不旺,铜价后市不容乐观。
  日前,海关总署公布的数据显示: 3月中国进口未锻造铜及铜材46.2万吨,虽然环比2月减少2.2万吨,但是继去年11月以来连续第5个月进口量运行于40万吨以上的高位。1~3月累计进口未锻造铜及铜材136.1万吨,同比增长50.5%。
  怪象1:
  国内外铜价倒挂 进口量仍居高位
  中国旺盛的进口需求支撑了全球铜价,自金融危机以来,包括原油等多种大宗商品价格都经历了大跌,直至目前依然没有回升至金融危机之前的水平。然而国际铜价表现尤其强劲,到2011年初已经升破金融危机之前的最高水平,并突破10000美元大关,虽然去年第四季度国际铜价有所回落,但目前的铜价依然与金融危机前的最高水平相当,在铜价大幅上涨的过程中中国的贸易商们功不可没。
  然而更让人惊讶的是,国内的铜价实际上并没有这么坚挺。伦敦金属交易所(LME)的最新铜期货价格在8000美元/吨左右,而上海期货交易所的铜期货主力合约报价在58000元/吨附近,算上海运费、税费等,从国外进口铜每吨要亏损3000元人民币,且这一倒挂现象自今年一季度以来已经持续了较长时间,最高时每吨亏损幅度达到4000元。
  怪象2:
  消费不旺国内库存高企
  进口源源不断,国内的铜产量依然还在增长。国家统计局公布的数据显示,今年前两个月中国精炼铜产量为87万吨,同比增加9.43%。而国内的铜消费情况并不乐观,"4月份虽然已经进入消费旺季,但是下游的终端企业对铜价后期走势不看好,拿货的积极性不强,行业处在去库存的过程中。"中国船舶华南公司负责人陈运钦告诉记者。
  供应量充足、需求疲软的后果就是各地库存飙升,南储仓储营销部总监许坦炜告诉记者,该公司仓库的电解铜库存在今年3月份达到4万吨左右,这是该公司成立以来的最高水平,往年的正常水平只有1万吨左右。昨日记者再次了解该公司的库存情况,得到的答复是基本维持不变。
  近日中金公司发布研究报告称,目前中国铜库存总量在120万~130万吨间。其中,上海期货交易所以及未披露的铜库存规模至少在110万吨以上,而国内铜冶炼厂及铜材厂的铜库存量约在14万吨。中金公司认为,库存已很高,而二季度的中国终端需求可能会弱于过去几年,因此中国铜库存的下降速度会令人担忧。
  走势预测
  后市铜价继续看跌
  在库存高企以及宏观经济前景不振的情况下,市场对铜价的后期走势并不乐观。本周一,伦敦金属交易所(LME)的铜价重挫近4%,收盘逼近8000美元大关,为2011年12月14日以来的最大单日跌幅。昨日上海期货交易所的沪铜主力合约全天跌幅高达2.53%,跌破58000元/吨的关口。
  海通期货投资咨询部总经理陶金峰表示,目前国际铜价面临多重利空压力。市场预期的降低存款准备金率迟迟没有动静;国内房地产调控未见放松;中国各地库存压力大。昨日铜价盘整格局被打破,沪铜跌破59000的重要支撑,意味着新一轮下跌行情已拉开大幕,中短线下跌目标55000~55500。
  探因
  进口铜套取贸易融资
  拆东墙补西墙赚钱
  逐利是商人的本性,赔本赚吆喝的事情到底是谁在干呢?陈运钦告诉记者,现在从国外进口铜确实无利可图,加上国外的产品质量良莠不齐,对于终端的加工企业来说未必合适。他认为,在价格倒挂的情况下,一些企业还大量进口,可能与贸易融资有关。
  记者找到一位在做进口铜贸易的商人。当记者向他请教其中牟利方式时,这位贸易商表示,"肯定会有其他方式可弥补差价的损失,否则谁愿意做呢?"但他不愿透露具体操作方式。
  上海有色网分析师韦赤善告诉记者,这位贸易商所说的方式很可能就是贸易融资。所谓的贸易融资就是贸易商先向银行交付进口电解铜总额20%的保证金,就可以开出90天或180天信用证。一个月后拿到电解铜现货再快速销售,相当于有了一笔60天或150天的短期融资。
  韦赤善表示,"这就好像是我们申请信用卡,虽然透支需要成本,但在急需用钱时人们会用信用卡套现。进行这种贸易融资的很多都是急需用钱的企业。通过这种方式,内外铜价差以及信用证的利息即是短期融资的成本,相对来说可能成本更低,也比较方便,可反复进行,当信用证即将到期的时候又可以进行新的一笔交易,拆东墙补西墙,甚至用所融得资金投资其他领域赚取利润"。
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